Bu şaşırtıcı derecede incedir.
Örneğin, Richmond Federal Reserve bölgesindeki A bankası, Minneapolis Federal Reserve bölgesindeki B bankasına 1000 $ rezerv gönderdiğinde, rezervler Richmond Fed'deki A bankasının hesabından çıkarılır ve Minneapolis Fed'deki B bankasının hesabına konur. .
Şimdi, A bankasının rezervleri Richmond Fed'in defterlerinde, B bankasının rezervleri Minneapolis Fed'in defterlerinde bir yükümlülüktür. Bu nedenle, herhangi bir dengeleme değişikliği olmaksızın, Richmond Fed'in bir yükümlülüğü yerine getirmesine ve Minneapolis Fed'in bir yükümlülük kazanmasına neden olacaktır - ve bu devam ederse, bölgesel Fed varlık ve yükümlülükleri oldukça eşleşmeyebilir.
O halde ilke, varlıkların dengelenmesi için bir takas olması gerektiğidir. Farklı bölgelerdeki bankalar arasında her bir rezerv akışı olduğunda gerçek varlıkları değiştirmek çok karmaşık olacaktır. ( Fed'in RTGS sistemi Fedwire'da her gün 3 trilyon dolardan fazla işlem var - ve bunların bir kısmı farklı bölgeler arasında olsa bile, miktarlar gerçekten çok büyük.) Bunun yerine, kısa vadede bölgesel Fed'ler bir "Interdistrict Masraf Hesabı" (ISA). Yukarıdaki örnekte, Minneapolis Fed'in ISA pozisyonu 1000 dolar artarken Richmond Fed'in ISA pozisyonu borçların transferini telafi etmek için 1000 dolar azalacaktır .
Şimdiye kadar, bunların hepsi, son zamanlarda ulusal bankalar arasında büyük dengeler biriktiği Euro bölgesindeki tartışmalı TARGET2 sistemine çok benziyor. Bununla birlikte, Amerikan sistemi farklıdır, çünkü ISA girişleri nihayetinde varlık transferleri yoluyla çözülür. Her Nisan ayında, geçtiğimiz yıl boyunca her bölgesel Fed için ortalama ISA bakiyesi hesaplanır ve bakiyenin bu kısmı, New York tarafından işletilen System Open Market Hesabı (Fed varlıklarının ana yığını) içindeki varlıkların transferi yoluyla çözülür. Besledi). Nisan ayında Minneapolis Fed + bir ISA bakiyesi varsa Dolayısıyla, $ 500, ancak son bir yıl içinde bu + ortalama denge vardı $ 2000, onun dengesi (azalır $ - 2000) $1500 ve SOMA varlıklarında 2000 $ 'lık bir netleme kazancı vardır .
Bu örneğin gösterdiği gibi, cari dengeler değil, geçen yılki ortalama bakiyeler olduğu için , ISA bakiyeleri her Nisan ayında mutlaka sıfıra gitmez. Tarihsel olarak, zaten oldukça küçüktü, ancak QE rezervlerde dramatik artışlar getirdiğinden, bu dengeler bazen büyük ve düzensizdi . Bununla birlikte, uzun vadede, sistem kalıcı dengesizliklerin birikmesini önler.
(Not: Nisan ayında süreç, tanımladığımdan biraz daha karmaşıktır, çünkü bazı altın sertifika holdingleri de küçük miktarlarda transfer edilmektedir. SOMA varlıklarının transferleri buna göre ayarlanır. Wolman'ın Richmond Fed için son parçası , sistemi ayrıntılı olarak açıklayan birkaç kaynaktan biridir.)