Evet ve bunu yapmak için herhangi bir "geleneksel" politika aracına ihtiyaçları yok, tek yapmaları gereken, ne olursa olsun koruyacakları kısa vadeli nominal faiz oranlarının gelecekteki bir yolunu önceden bildirmek. Bu yüzden uygulamada Fed, verim eğrisinin uzun sonunu kontrol edememektedir, çünkü Fed bu tür politikaları kabul eden bir kurum değildir - politika kararları her zaman karar aldıkları tarihte mevcut olan bilgilere bağlıdır; Yatırımcılar Fed'in faiz hareketlerini gelecekte Fed'in geleceklerini yapacaklarını söyleyerek değil, Fed'in karar sürecine giren ilgili makroekonomik değişkenleri tahmin ederek ve Fed'in bekleyeceklerine nasıl tepki vereceğini düşünerek tahmin etmeye çalışacaklar. olmak. Uzun vadeli tahvil getirileri, yatırımcıların gelecekteki kısa vadeli nominal faiz oranı beklentilerini yansıtır ve Fisher tarafından bunu enflasyonu ve reel faiz oranlarına bölebilirsiniz, bu yüzden enflasyon beklentileri bunun bir parçası, ancak hepsi hikaye değil. Fed tüm verim eğrisini sıfıra ayarlayabilir mi? Yatırımcıları 30 yıl boyunca sıfır faiz politikası sürdüreceği konusunda ikna edebilirse tabii.
Devlet tahvili likidite primi alamazsa, o zaman çok uzun vadeli borç almak ve kısa vadeli rezervlerle değiştirmek uzun vadeli tahvil getirilerini etkilemeyecektir. verilmiş Fed'in gelecekte takip etmek istediği kısa vadeli nominal faiz yolu. Uzun vadeli borç başka bir amaç için önemliyse, örneğin güvenli borç vermede teminat olarak bazı düzenleyici güvenlik gereksinimlerini karşılamak için, o zaman Fed uzun vadeli devlet tahvilleri satın alan Fed uzun vadeli borç kıtlığı yaratabilir. likidite primi ve zorla uzun vadeli tahvil azalıyor, ancak bu politika uygun değil. Fed uzun oranları düşürmeye çalıştığında, bunu bugün ekonomi üzerinde canlandırıcı bir etki yaratmaya niyetli; Bu tür bir mekanizma yoluyla verimi düşürmek, bunun yerine, bir Friedman kuralının verimsizliğine yol açacaktır.
Uygulamada, QE duyuruları ve tahvil getirisi hareketleri arasındaki korelasyonun birçoğu Bernanke'nin ileriye dönük rehberlik etkisi olarak adlandırmasından kaynaklanmaktadır: yatırımcılar, QE'yi merkez bankasının gelecekteki düşük politika oranlarını sürdürme taahhüdünün bir işareti olarak yorumluyor. Bernanke’ye göre, bu etki 2013’teki “konik tantrumun” temel nedeni oldu ve Fed, “konikliğin”, Fed'in politika faizlerini daha erken yükseltmeye başlayacağı anlamına gelmediğini açıkladığında, tahvil getirileri geri çekildi.