Sorum şu denklemle ilgilidir:
- neden firma sadece sermaye ile finanse edilmiş gibi görünüyor?
- Biz ölçebilir CAPM tarafından, ama nasıl ölçebiliriz ?
Herhangi bir yardım takdir edilecektir
Sorum şu denklemle ilgilidir:
Herhangi bir yardım takdir edilecektir
Yanıtlar:
- neden firma sadece sermaye ile finanse edilmiş gibi görünüyor?
Bu soruya ilişkin genel fikir, hakkaniyetin artık bir talep olduğu konusundaki tartışmadan kaynaklanmaktadır. Bu adım adım ilerlemek için, bir firmanın değerinin nakit akımlarının indirimli bugünkü değeri tarafından verildiğini hatırlayın. Eşitlik, diğer finansal talep sahiplerine ödeme yapıldıktan sonra kalanlar için bir hak talebidir (örneğin, borç). Bu şekilde, özkaynak bir çağrı seçeneği olarak görülebilir ve borç bir koyma seçeneği olarak görülebilir. ( Buraya ve buraya bakın .)
Dolayısıyla, eğer firma sadece öz kaynaklarla finanse edildiyse, o zaman özkaynak nakit akışının% 100'ünün iddiası olacaktır. Bu nedenle, bu durumda firma sadece özsermaye ile finanse edilmiş gibi görülebilir.
- Biz ölçebilir CAPM tarafından, ama nasıl ölçebiliriz ?
CAPM tarafından ölçebileceğinizi söylersiniz . Ancak, herhangi bir nakit akışını CAPM --- hatta borçla ölçebilirsiniz. Yana , akılda tutmak Sorun, sanırım, borçların nakit akışlarının dağılımını bilmeniz gerekiyor. Bu, toplam borcun değerine ve altında yatan nakit akımlarının dağılımına bağlıdır. Dinamik bir ayar yapmayı düşünüyorsanız, bu özellikle karmaşık bir hal alabilir.
Tahminimce bu soru Modigliani-Miller teoreminin bir tartışmasından geldi. 2. Teklifin arkasındaki fikri hatırlayın. Aşağıdaki grafikte gösterilmiştir:
Genellikle borcun Beta'sını bulmak zordur ve sıfır olarak kabul edilir, ancak bir tahvil piyasası olduğu için aslında sıfır değildir ve kesinlikle dalgalanır ancak hisse senedi piyasalarını sevmez. Varlık beta'sını hesaplar, eğer beta şirketin tamamı özsermaye ile finanse edildiyse ne olacağını bilmek için hesaplar ve daha sonra rakipleriyle karşılaştırır ve ortalamasını alırız. Bir kere ortalamamıza geçtiğinde tersine hesaplamayı yapabilir ve şirket için hisse senedini bulabiliriz. Şimdi bunu neden yapıyoruz çünkü Beta sektöre ve şirkete özel risk almak zorunda ve sistematik olmayan riskten uzak tutulmalı. Dolayısıyla, bir kez sahip olduğumuzda, dişli oranını hesaplayarak şirkete özgü riski hesaplayabiliriz.
Umarım bu sorgunuzu yanıtlar.